2026年的港交所，連鎖品牌上市熱潮持續(xù)升溫，繼鳴鳴很忙通過上市聆訊后，中國最大的社區(qū)生鮮連鎖企業(yè)——錢大媽，也正式披露招股書沖刺IPO，為這股熱潮再添一把火。
內(nèi)容來源：行業(yè)資訊
責(zé)編丨小逸 排版丨小逸
2326字|5分鐘閱讀
2026年，港交所熱度不減，吸引了大量資本和投資者的關(guān)注。從鳴鳴很忙的上市聆訊到袁記云餃、“COMMUNE幻師”餐酒吧等品牌紛紛沖擊IPO，再到如今的錢大媽，消費(fèi)行業(yè)的IPO熱潮正以前所未有的速度加速展開。
作為中國最大的社區(qū)生鮮連鎖企業(yè)，錢大媽在過去十年間的迅猛擴(kuò)張和精準(zhǔn)的資本布局，吸引了業(yè)內(nèi)外的廣泛矚目。
自2014年馮衛(wèi)華與馮冀生共同開設(shè)第一家門店以來，錢大媽已經(jīng)在短短十年內(nèi)突破2900家門店，成為中國生鮮行業(yè)的領(lǐng)軍品牌。如今，錢大媽即將邁向資本市場，計劃在港交所上市，這不僅是其創(chuàng)業(yè)歷程的重要里程碑，更是生鮮零售行業(yè)變革的關(guān)鍵時刻。
01
姐弟聯(lián)手創(chuàng)業(yè)
從小店到2900+門店的飛躍
錢大媽的創(chuàng)業(yè)故事，源于馮衛(wèi)華和馮冀生對傳統(tǒng)生鮮零售的創(chuàng)新突破。2012年，馮冀生在東莞經(jīng)營的豬肉檔面臨損耗問題時，突發(fā)靈感，借鑒荷蘭式拍賣模式，嘗試通過定時打折來清貨，這一方式有效降低了損耗，提高了銷售額，并引發(fā)了市場關(guān)注。
1. 定位每日清貨不買隔夜肉的模式
錢大媽的核心商業(yè)模式是“每日清貨，不賣隔夜肉”，這一創(chuàng)新理念突破了傳統(tǒng)生鮮行業(yè)的瓶頸。通過“階梯折扣日清”模式，錢大媽有效解決了生鮮商品常見的存貨積壓與損耗問題，并保證了產(chǎn)品的新鮮度。該模式的實施，讓門店每天的存貨都能得到快速周轉(zhuǎn)，從而降低了庫存壓力，提高了銷售效率。
圖片
2. 轉(zhuǎn)型至社區(qū)模式，切入市場空白
隨著生意的逐步發(fā)展，馮冀生意識到傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場的局限性，尤其是在規(guī)模化和標(biāo)準(zhǔn)化方面的瓶頸。他決定將生鮮產(chǎn)品帶到更為細(xì)分且消費(fèi)需求更為集中的地方——社區(qū)。2014年，馮衛(wèi)華與馮冀生在廣州開設(shè)了第一家錢大媽門店，標(biāo)志著錢大媽從單一檔口走向了連鎖擴(kuò)張的起點(diǎn)。
3. 高效的供應(yīng)鏈支撐
高效的供應(yīng)鏈?zhǔn)清X大媽商業(yè)模式的支柱。公司通過全國16個綜合倉庫和超過800輛冷鏈運(yùn)輸車輛，確保從“枝頭采摘”到“門店上架”的高效運(yùn)轉(zhuǎn)。尤其是在豬肉供應(yīng)鏈上，錢大媽能做到從屠宰場到餐桌僅需6小時。此外，錢大媽利用大數(shù)據(jù)與數(shù)字化系統(tǒng)優(yōu)化門店選址、精準(zhǔn)訂貨及消費(fèi)者行為分析，進(jìn)一步提高運(yùn)營效率。
4. 加盟與資本雙重加速發(fā)展
錢大媽在2015年推出加盟模式，迅速擴(kuò)展了市場份額。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，錢大媽現(xiàn)擁有1754名加盟商，全國2938家門店中，2898家為加盟店，占比高達(dá)98.6%，僅40家為自營門店。
此外，資本的注入也大大加速了錢大媽的擴(kuò)張步伐。自2015年啟動A輪融資以來，錢大媽已經(jīng)完成了6輪融資，背后站著諸如和君資本、啟承資本、瑞勝資本、高榕創(chuàng)投、弘章資本、泰康人壽、基石資本、兼固資本、和智投資等頂級投資機(jī)構(gòu)。憑借這些資本的支持，錢大媽的估值已接近百億元，為其全國擴(kuò)張和市場布局奠定了堅實基礎(chǔ)。
02
擴(kuò)張隱憂
從百億到虧損的轉(zhuǎn)型陣痛
盡管錢大媽的擴(kuò)張成績斐然，但近年來的財務(wù)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)了其面臨的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2025年前九個月，錢大媽營收為83.59億元，同比下降4.2%;期內(nèi)利潤更是出現(xiàn)2.88億元的虧損，這與2024年同期盈利2.27億元形成鮮明對比。
隨著“每日清貨”模式的普及，越來越多的消費(fèi)者形成了“只買打折貨”的購買習(xí)慣，導(dǎo)致全價商品的銷量受到影響。這種購買習(xí)慣的轉(zhuǎn)變直接影響了毛利率，2023年和2024年錢大媽的毛利率分別為9.8%和10.2%，遠(yuǎn)低于行業(yè)普遍水平的15%-20%。
此外，錢大媽在跨區(qū)域擴(kuò)張中也遭遇了困難。尤其是在2022年從北京市場的撤退，暴露了其在跨區(qū)域擴(kuò)張中的結(jié)構(gòu)性問題。雖然在華南市場表現(xiàn)突出，但在全國范圍內(nèi)，市場占有率的差距和區(qū)域發(fā)展不均衡成為錢大媽未來的挑戰(zhàn)。
加盟商關(guān)系也成了一個隱憂。門店密集度過高，導(dǎo)致加盟商之間的競爭加劇，并且部分加盟商的盈利狀況不佳。2023年和2024年，終止合作的加盟商數(shù)量明顯高于新增加盟商數(shù)量，顯示出其加盟模式在快速擴(kuò)張中的內(nèi)在壓力。
同時，隨著盒馬等巨頭逐步實現(xiàn)盈利，拼多多和京東等電商巨頭紛紛加碼生鮮業(yè)務(wù)，生鮮零售行業(yè)的競爭也愈發(fā)激烈。2025財年，盒馬成功結(jié)束了連續(xù)7年的虧損，并實現(xiàn)了盈利;拼多多也在測試自己的“百億超市”項目，京東七鮮超市的門店訂單量翻倍，美團(tuán)的小象超市則深入社區(qū)市場，進(jìn)一步搶占份額。
03
連鎖浪潮
港交所再迎消費(fèi)品牌上市熱
回顧2025年，港交所迎來了消費(fèi)品牌IPO的爆發(fā)年。從蜜雪冰城、古茗、滬上阿姨，到布魯可、圣貝拉、周六福、綠茶集團(tuán)、林清軒等品牌，紛紛在港交所敲響了上市的鐘聲，連投資人都調(diào)侃“上市的鑼不夠用了”。這一現(xiàn)象無疑推動了消費(fèi)品牌在資本市場的熱度。
2026年，港交所繼續(xù)吸引著大量消費(fèi)品牌的目光，成為了眾多連鎖品牌的上市平臺。鳴鳴很忙已經(jīng)順利通過了港交所聆訊，東鵬飲料也即將開始其港股上市前的推介活動。與此同時，袁記云餃、中國排名第一的餐酒吧“COMMUNE幻師”、嬰童食品企業(yè)“爺爺?shù)霓r(nóng)場”以及中式快餐巨頭“老鄉(xiāng)雞”等消費(fèi)公司也排隊等待上市。
隨著港股IPO熱潮的持續(xù)，連鎖品牌的未來充滿了無限可能。除了國內(nèi)市場，越來越多的品牌開始向下沉市場和海外市場擴(kuò)張，尋找新的增長點(diǎn)。此外，品牌化與數(shù)字化的轉(zhuǎn)型已成為連鎖行業(yè)的重要趨勢，未來的連鎖品牌不僅需要擴(kuò)展門店，更需要通過創(chuàng)新的品牌建設(shè)和高效的數(shù)字化管理，提升消費(fèi)者體驗和品牌價值。
寫在最后
錢大媽從一個小豬肉檔到如今的2900+門店生鮮巨頭，其背后的故事充滿了創(chuàng)新與挑戰(zhàn)。通過快速擴(kuò)張的加盟模式、精準(zhǔn)的市場定位以及資本的強(qiáng)力支持，錢大媽成功打破了傳統(tǒng)零售的壁壘，迎來了IPO的機(jī)遇。
隨著2026年生鮮行業(yè)的競爭進(jìn)一步加劇，錢大媽能否繼續(xù)維持其行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位，還需面臨諸多挑戰(zhàn)。
無論如何，錢大媽的IPO無疑是中國生鮮行業(yè)歷史上的重要一幕，也為更多連鎖企業(yè)提供了值得借鑒的成長路徑。
掃一掃關(guān)注我們